由于美国近期制裁将公司和大股东列为38人名单，俄铝港股股价在4月9日遭遇黑色星期一，股价单日下跌50.43%。在官方公告该制裁或导致技术性债权人消息的第二天，俄铝港股股价再行收跌8.7%至2.10港元/股，沦为其股价自2016年以来新高。上周五（4月6日）美国公布了新一轮对俄罗斯的制裁要求，这必要造成了4月9日俄罗斯金融市场一片腥风血雨。

美国财政部宣告，将对7名俄罗斯商业领导人及其享有或掌控的12家企业、17名俄罗斯高级官员、一家俄罗斯国有武器进出口企业及其辖下银行实行制裁。美国财政部在一份新闻稿中认为，这些被制裁的个人及公司，其资产不会依法被失效，且一般美国籍人士将被禁令和其交易。此外，非美国籍人士有可能因为与其交易或促使根本性交易而面对制裁。不受此影响，俄罗斯股市、汇市和涉及个股4月9日散户遭遇全面挤兑。

首当其冲的是全球第二大铝业巨头俄铝的大股东欧柏嘉(Oleg Deripaska)及其相关联资产。此后，大宗商品价格马上得出了对系统，中国涉及股票也有反应。这对整个行业将带给哪些实际影响？美国制裁致俄铝股价下跌4月9日俄铝港股股价下跌50.43%，市值冷却300多亿港元。到欧洲交易时段，在伦敦上市的俄铝母公司En+集团盘中下跌25%。

在莫斯科上市的俄铝当日某种程度下跌近30%。根据制裁令其，欧柏嘉在美国的个人资产被失效，或造成俄铝的债务无法偿还债务。同日，俄罗斯主要股指RTS指数在莫斯科时间上午10点小幅低开后跌幅很快不断扩大，一度重创超强11%，创指数1995年9月1日成立以来仅次于单日跌幅。俄罗斯卢布下跌近3.5%，刷新2016年6月以来仅次于跌幅，美元兑俄罗斯卢布汇率自去年11月来首次升破60关口。

俄铝在9日公布的公告中认为，上述制裁措施有可能导致公司一些信贷合约产生技术性债权人，可行性评估表明制裁很有可能对业务及前景包含根本性有利影响。公司于是以更进一步评估其影响。

俄铝及其大股东欧柏嘉不受制裁，还影响到了全球矿业巨头嘉能可。俄铝牵头公司是由俄罗斯铝业、西伯利亚乌拉尔铝业以及瑞士全球仅次于商品贸易商嘉能可旗下的氧化铝资产拆分而出的全球铝业巨头，此前多年仍然位列世界第一。随着中国铝行业生产能力规模不断扩大，中国宏桥后来居上沦为全球仅次于铝企。

目前，俄铝电解铝生产能力390万吨，氧化铝生产能力1050万吨，铝箔生产能力9万吨。其2017年原铝产量370.7万吨，占到全球产量的大约7%；氧化铝产量777.3万吨，铝土矿产量1164.5万吨。此外，公司收益83%来自于电解铝销售。俄铝在中国市场以外的铝供给量占到比17%左右。

俄铝产品的美国销量大约60万吨以上。此前，由于债务压力极大，俄铝于是以无意与国际矿业巨头嘉能可接洽出售股权事宜。

但近期的制裁消息，或将令此期望落空。嘉能可4月10日对外宣告，公司CEO伊万格拉森伯格（Ivan Glasenberg）月辞去俄铝公司董事，嘉能可与俄铝之间多个铝及氧化铝订购合约正在被评估处理办法。嘉能可还将采行所有不切实际措施降低所不受影响。嘉能可还具体回应：此前与俄铝签定的不具约束力的换股交易继续会展开。

获益于全球铝价下跌，俄铝港股的业绩和股价从2016年2月起渐渐回落，股价在2017年10月曾看清6.36港元/股高位，随后在6元左右波动，今年2月以来股价走弱。9日单日下跌50.43%，一度创下自2016年2月以来的低于纪录。

铝价和国内铝企股价大上涨由于市场忧虑对俄铝的近期制裁或将影响美国乃至全球铝供应，脆弱的大宗商品价格马上得出了对系统。伦敦金属交易所LME铝价首度一声下跌。北京时间10日0时，LME三个月期铝收高4.7%，报收每吨2139美元，盘中一度看清2144美元/吨，创下2011年11月以来仅次于单日涨幅。自6日制裁消息发布以来，LME期铝共计下跌了大约7%。

这也影响到国内铝市场。4月9日，国内期货市场沪铝主力合约1806报涨1.46%；10日，沪铝再次收涨1.02%至14350元/吨。

对全球铝供应增加的预期也造就了资本市场对国内铝业公司股票的欢迎。截至10日收盘，中信一级铝板块的25只个股中，有23只下跌。

其中，常铝股份涨停、中国铝业下跌4.21%至4.70元/股；东阳光科下跌6.94%至10.93元/股。2017年11月以来，国内铝价就从1.7万元/吨高位一路上行，低于跌到至2018年3月末的大约13700元/吨。

不过，转入4月份以来，底部潜伏已幸的铝价，开始转好。俄铝不受美国制裁将对全球铝业和国内铝市导致哪些影响，国内多家机构也展开了预测。其中较有代表性的观点如齐万在10日公布的研报中指出，短期内俄铝的生产能力继续离开了市场， LME铝价将明显下行，并造就国内沪铝价格上涨。申万分析师徐若旭和史霜霜在研报中认为，俄铝不受制裁事件的影响将分三个方面。

首先，制裁条款所限，投资者必需在5月7日之前退出、移往所持有人的俄方三家公司（能源巨头EN+、俄铝和汽车制造商GAZ）的债务和权益，近期股价仍有挤兑压力。其二，在经营层面，去年俄铝追加债务还包括两期11亿美元欧债、2.2亿美元熊猫债和17亿美元的新出口前贷款。美元融资有限意味著，之前的美元融资须要改以欧元或其他货币，在目前低负债水平下，债务移往压力极大。

第三方面，将影响到该企业利润。若美国拒绝接受其产品进口意味著这些产量将移往到鹿特丹或其他地区，影响其售价及利润。如果日本和韩国也拒绝接受俄铝的出口产品，其面对的情况将更加差劲。

但同时，俄铝在全球市场供应量的增加所产生的缺口，或使国际上还包括中资铝企在内的其他铝企获益。申万在研报中称之为，预示短期俄铝生产能力继续离开了市场（目前俄铝也通报其客户继续暂停缴付），LME铝价将明显下行（海外的电解铝公司如美铝等也明显获益），并造就国内沪铝价格上涨。这对持续暴跌正处于阶段底部的电解铝股票来说，意味著是很好的投资机遇期。

但从中期看作，若俄铝在海外市场皆受到限制，其生产能力改向中国的概率偏高（北方某企业考虑到接续内销，俄铝的铝锭合乎上期所铝标准合约各项规定，可按标准价结算，其铝锭综合生产成本在12000-12500元/吨之间，竞争力较强更加不易取得国内企业接纳），那么预计将等同于没实质减产，故中长期而言，铝价持续下跌的空间比较受限。做生意社分析师叶建军也在拒绝接受媒体专访时回应，美国制裁俄铝，可能会影响国际氧化铝及铝锭的供给面，加之美国232调查及对中国铝材的高关税政策，对美铝材出口税高达95%，不致拉高局部地区下游产品价格。国内铝行业经历了供给侧改革和消弭领先生产能力，近期利多因素显著，铝价已触底声浪重返14000元/吨上方。预计后期大概率大位中向好，6月份或将步入大行情。

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